原标题：【东兴机械】华兴源创（688001）：国内领先检测设备供应商，充分受益产业增长

　　公司是国内领先的检测设备和系统提供商。公司的检测产品主要是平板显示领域和集成电路领域的检测设备，其中平板显示领域为现阶段公司主要收入来源，16-18年收入分别为5/13.5/9.7亿元，经平滑后增速为39.3%；集成电路领域16-18年收入分别为85/113/385万元，复合增速达110%；另外18年汽车电子领域实现1108万元的收入，为新增领域收入安博体育官网app。公司在检测领域深耕多年，在检测信号与图像算法领域具有核心技术，同时具备配套精密组件的设计制造能力，是国内领先的检测设备和系统提供商。

　　平板显示领域受益于下游面板企业资本开支仍将维持较高增长速度安博体育网站。据我们下游产线年高世代LCD及OLED产线亿元，对应的检测设备空间为132/154亿元，YOY为14.3%。高世代LCD产线尤其是新型的OLED产线生产过程更加严格，实现高良率的生产难度更大，利好检测技术储备丰富，产品实力强的优秀设备厂商。

　　半导体检测领域具备广阔市场空间。从半导体产业市场规模看，全球市场整体发展趋于稳定，而与之对应的中国半导体产业市场规模则呈现爆发式增长形势，随之将给设备端带来广阔的市场空间。据统计，2018年全球半导体设备销售额达到645亿美元，其中国内半导体设备销售额为131亿美元，占据全球20%的市场空间。公司积极研发在集成电路领域的检测技术，部分产品已经形成了批量销售，有望把握国产设备需求爆发的机会，给公司带来长远发展。

　　盈利预测：我们预计公司19-21年实现营业收入分别为12.79/16.98/22.63亿元，归母净利润分别为2.93/3.88/5.16亿元，按发行后总股份4.01亿股测算，EPS分别为0.73元、0.97元和1.29元，按发行价格24.26元测算，对应PE分别为33X、25X和19X。首次覆盖，给予“推荐”评级。